支持基建投资、稳定经济运行、利好工业品丨降

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  作者:寇宁 /Z0002132/,一德期货宏观战略部总经理

  发布时间:2019年9月6日

  此次降准是对9月4日国常会精神的落实,符合市场预期。在国内实体经济持续疲弱的背景下,当局通过全面降准一方面为年底地方政府专项债发行提供资金支持,推动基建投资对冲经济增长压力,一方面通过全面释放流动性对冲专项债发行对实体经济的资金挤压。此外,定向降准,体现了当局持续定向加大对小微企业支持的政策导向,有利于拉动实体经济的改善。

  经济影响上,此次降准主要目的在于支持基建投资以对冲经济下行压力,稳定经济运行,对经济的拖底作用大于刺激作用,而在严控地方政府隐形债务的背景下,预计基建投资年内有望逐步回升但力度相对温和,国内经济或弱势维稳。

  对资产价格来说,基建投资预期企稳总体利好工业品,其中对黑色产业拉动效应较大。但考虑到当局降准需要部分对冲专项债发行资金压力,对金融市场影响偏中性,对股指而言,后市市场能否趋势性走强将取决于实体经济恢复程度及由此带来的信贷派生的改善情况,短期市场或仍将维持震荡。

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